自动化装备领域国际领先,营收大幅增长 公司是一家研制高端自动化装备和基于工业互联网技术的智能制造执行系统软件的高新技术企业。公司设备涉及领域广泛,包括光伏电池、电子及半导体、汽车精密部件、食品药品等。目前,收入主要来源于光伏以及汽车装配测试等行业。2018上半年,公司研发的世界首个单体车间2.4万平方米电池片智能工厂投产验收,标志公司技术在业内达到领先水平。2015-2017年公司营业收入、归母净利润复合增长率分别为90.97%和101.55%。 光伏产业降本增效,长期利好 5.31新政后政府加速了光伏发电补贴退坡进程,光伏行业短期内受到一定冲击。但从民企座谈会后国家能源局的表示来看,“十三五”规划累计装机量有望调高至250GW以上,预计2018-2020每年装机量在40GW以上,光伏行业仍将保持稳定发展。在光伏行业加速淘汰落后技术的影响下,公司作为光伏智能自动化设备生产商,属于优势产能,531新政后公司新签光伏订单仍达2.85亿元。目前,公司在手订单超过7.09亿元,受新政影响较小。
   
智能制造需求快速增长,前景广阔 近年来,国家对于智能装备制造行业扶持力度不断加大,相继出台《中国制造2025》和《智能制造“十三五”发展规划》。规划指出,到2020年,将培育40个以上主营业务收入超过10亿元,具备较强竞争力的系统解决方案供应商。以公司聚焦重点之一的汽车零部件领域为例,相关智能装备的性能已经接近或达到国际水平,且具有较大的成本优势,市场前景广阔。 预计公司18-20年营业收入分别为8.15/11.0/14.3亿元,归母净利润分别为1.18/1.65/2.29亿元,对应EPS分别为1.96/2.75/3.82元,对应PE分别为26/18/13倍。首次覆盖,给予“买入”评级。
   
风险提示:1)募投项目进展不及预期;2)光伏市场政策波动。